德国IFO商业信心指数周四出现下降，这一最新迹象表明，欧洲各国经济体可能在失去动力。而英国工业联合会(Confederation of British Industry)趋势调查的全面下降显示，英国也未能幸免。
德国企业将欧元强势作为悲观的理由之一，欧元就像是收到了信号一样，周四创出了1.32美元的新高。虽然被IFO引为另一个因素的油价或许见顶回落，但依然高得令人担忧。德国和法国第三季国内生产总值都微幅增长0.1%，而德国10年期国债收益率为3.8%，表明人们预计经济增长还会低迷不振。
欧洲各国政府在刺激经济方面几乎已无计可施。一些国家的财政赤字已高到超过《稳定与增长公约》条款允许的程度，并且欧洲央行可能发现，当通货膨胀率维持在目标水平以上时，降息有难度。
但这些令人担忧的因素几乎很少出现在分析师的预测中，也很少在股票市场上表现出来。根据德利佳华(Dresdner Kleinwort Wasserstein)的数据，过去一个月里欧洲企业的收益预测被提高近1%。英国稍有例外，本财年的预测已向下修正，但明年的预测数字正被调高。同时，FTSE Eurofirst 300指数今年迄今已上涨了7.5%，如不包括英国在内则上涨了7.9%。
今年迄今报告的利润数据出现上升，市场已明显从中得益；欧元和走高的商品价格似乎都没有造成多大的冲击。欧洲出口商得益于今年全球贸易的强劲，但已下定决心削减成本；其结果有利于利润率，但不利于消费需求。
欧洲股市也受到了如下看法的支持，即以市盈率来衡量，或相对于债券来说，欧洲股票的估价要低于美国股票。目前投资者希望欧洲各国政府认真对待重组，并希望并购活动能使投资者得到现金回报。
但如果此次调查预示着2005年将是欧洲各经济体停滞不前的一年，那么这些因素没有一个会对股票有多大助益。
