2001年以后，随着委托理财规模日益扩大，南航财务开始加大内部吸存力度。南方航空前董事兼厦门航空公司董事长吴荣南表示，集团曾多次要求厦门航空等总部以外的控股航空公司，将营业款全部存在财务公司，“我认为这样做对厦航的风险太大，这个不是企业经营的做法。”

　　事实上，困境中的南航集团寄予厚望的南航财务，亦早就暴露出问题。2005年10月，广州市中级法院开庭审理南航财务诉国信证券等券商经济纠纷案。起诉书显示：2001年3月，南航财务与深圳市好世纪投资发展有限公司签订三方委托理财协议，由南航财务主管徐建良与好世纪公司负责人黎敏在国信证券等多家证券公司开立保证金账户，先后存入8000万元，用作证券投资。事后，黎敏伪造徐建良签名，从多个共管账户中划走总计1488万元，占为己有。

　　参与起诉的一位知情人表示，此案反映了南航财务管理的巨大漏洞。“仅凭南航财务一名主管的签字，就能调动上千万的资金。”他还透露，这笔8000万元业务，只是南航财务委托理财业务中较小的一笔，南航与证券公司间高达上亿元的资金往来并不少见。

　　另有南方航空的一位高管透露，南航财务近年来投资所造成的亏损已达数亿元之巨，只是因为相关诉讼仍在进行中，因此这些损失尚未在财务公司的报表里显示出来。南方财务2005年年报显示，当年公司亏损为413.54万元。

　　“南航财务部和财务公司是操作委托理财的主要部门。此外，南航集团多个部门都参与了委托理财，其中不乏使用账外资金。”参与调查陈、彭案的一位办案人员透露。

　　时至2004年，南航委托理财已是一发而不可收。这一次，就连一向退居幕后的上市公司南方航空也迈上了舞台中心。

上市公司角色

　　就在唐勇被捕的那个8月，南航高管被查乃至被捕的传闻不绝，集团上下人心惶惶，这家中国最大航空公司的声誉已滑落谷底。

　　2004年1月，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称“国九条”）颁布。 上证股指迅即冲至1783点高位，又自4月急挫下行。至7月，大盘已一路跌破1400点。

　　不久，利好消息如期而至——8月31日，证监会宣布试行IPO询价制，并暂停首次公开发行股票；9月14日，国务院常务会议要求加紧落实“国九条”，保护投资者利益，股市旋即抬升，是为“914行情”；10月，保险资金获准直接入市，同时券商发债融资门槛再度降低。

　　就在一片政策利好声中，2004年7月26日，挂牌A股刚届一年的南方航空与北京中关村证券公司签订了《资产管理合同》，以5亿元资金委托后者理财，期限一年，保底收益率为6％。

　　合同签署前，被提交南方航空董事会表决，曾有与会董事提出异议。