“南方航空不应该做委托理财，因为当年事实上是在亏损，本身维持资金链还需要贷款。但董事会里有些人以为向银行贷款后再拆借出去，委托理财的收益会高一些。”南方航空一位董事说。

　　“他们告诉我是去做国债委托理财，是为了增加收益，改善公司财务结构。”前董事长颜志卿说。

　　最终，南方航空董事会通过了中关村证券的委托理财方案。公告当天，市场一片抨击，然而这笔委托理财依旧如约展开。

　　这是迄今公众所知的南方航空惟一一次委托理财。同样众所周知的是，这笔委托理财在2005年5月底，距离一年到期日尚有两个月时戛然而止。上市公司于6月2日公告称，已决定与中关村证券在5月30日提前中止《资产管理合同》，提前收回5亿元本金，实际获得收益1290万元。

　　对比一年前承诺的6％的收益，相较同期银行大额存款的利率，这笔委托理财业务形同亏损。“实际亏损约为2000万元。”接近纪委部门的人士说。

　　此时，正是审计署广州特派办进驻南航审计之际，据闻审计队伍达30人的规模。此时的南航上下，对于委托理财已是风声鹤唳。

　　5月，之前委托给世纪证券的12亿元巨资亏损严重，无力偿本。从事后南航集团拟将世纪证券对其7亿元负债转为对世纪证券的股权看，这笔委托理财亏损约达7亿元之巨。

　　6月，陈利明被“双规”消息传出。不久，彭安发也在广州被“双规”。中纪委直接展开调查。南航上下对此多有封锁，外界不知就里。

　　与此同时，大市近乎崩盘。2004年的“914行情”在将股指拉到十天后的1496点后即告乏力，宛如昙花一现。进入2005年，股指再度下探1200点，至6月6日跌破千点心理大关，报收998.83点，为全年最低。

　　寄望股市已成空想，即便南方航空自身股价也开始下滑。7月7日，公司股价急跌7％；8日，再挫4％，以2.40元报收，跌破每股2.60元的净资产价格。

　　7月12日，南航集团首次授权新闻发言人唐勇表示，南航集团过去确曾有委托理财事项，目前尚未到期，且具风险，但与南方航空毫无关联。唐同时透露，“经办此事的南航集团财务部长陈利明，正在协助组织调查。”

　　8月初，彭安发、陈利明双双被捕。市场传闻骤起。有消息称，办案人员在彭、陈二人家里查出巨额资金，数额高达数千万元。

　　南航内部对陈利明的印象不一。有人觉得陈待人友善，对他“出事”感到突然；也有人觉得陈为人霸道，与同事关系处理不好。

　　至于彭安发，南方航空一位副总经理称，彭平时为人谨慎，办事敬业；因此，对于他的“出事”颇感意外。另有熟悉彭安发的一位民航部门官员称，彭给人的印象是事事公事公办，“但人大概也是会变的。”