财务数据显示，2000年，南方航空在南航财务的存款为19.1亿元，2001年为13.2亿元，2002年是8.8亿元。然而从2003年起，上市公司在南航财务的存款开始锐减。财报显示，当年南航股份存款从上年的9亿元骤降至3.66亿元，2004年略升至4.06亿余元，直到2005年才回升至5.6亿元。但再未超出过2000年近20亿元的数额。

　　对此，南方航空一位高层表示，这是因为当时股份公司在改善关联交易，因此把在财务公司的存款数额降下来了。

　　然而，南方航空自身从未解释过其在财务公司存款自2003年后骤减的原因，而南航集团藉由财务部乃至财务公司，在2003年后大大加强委托理财业务，则是不争的事实；而加大委托理财规模，需要调动更多的资金。

　　另一方面，南方航空在2003年7月增发10亿A股，募资了近27亿元的巨额资金。在去年8月集团公司委托理财亏损曝光，以及今年3月上市公司整改结果显示存款安全性问题时，市场上对于南航集团巨额委托理财资金的来源曾多有怀疑。有媒体报道称，这些资金有可能最终来自上市公司。

　　尽管媒体的这一质疑有着诸多的消息来源，包括南航内部人士，但猜测毕竟从未得到证实。作为回应，南航股份曾公告称，除中关村证券5亿元委托理财系公司签署，其余委托项目都是集团所为，与上市公司毫无关联。

　　作为拥有上市公司的企业集团，在应对公众危机时舍集团公司而保上市公司的做法，近年来并不鲜见，也许事实正是如此。然而，类似南航这样庞大的国有企业集团，母公司和上市公司之间其实密切关联，作为持股50.3％的国有大股东，南航集团向来有着对于南方航空的绝对控制权和巨大影响力。

　　“委托理财亏损的虽然是集团，但是一定会影响到上市公司。”接近国家审计署的一位人士如是说。

　　公司治理名与实

　　南方航空的独董占数三分之一，但无一人知道集团公司理财失利之实

　　在广东证监局2005年末对南方航空发出整改通知后，迟至2006年3月，南方航空公告了整改内容，回应监管部门的整改要求。

　　针对在南航财务存款安全性问题，南方航空公告称，公司已要求财务公司至少每月以书面形式通报信息，包括南方航空及下属子公司在财务公司的存款情况，以及后者转存四大银行的情况。同时，董事会责成公司在南航财务的派出董事，认真关注并检查财务公司的风险管理及内部控制。

　　南方航空一位独立董事说，“我曾经向新董事长刘绍勇提出，财务公司、股份公司和集团公司三者间的关系要理顺。如果这个关系不理顺，就可能出现问题。”

　　加强上市公司独立性，摆脱国有股东一股独大的局面，真正发挥董事会的民主决策功能，更多地从公众股东利益的角度规范治理上市公司，已是南方航空有识之士多年来的呼吁。