当天，全球股市呈现多米诺骨牌效应，亚太、欧洲、南北美等全球股市展开接力般的暴跌。其中美国三大股指的下跌幅度均为“9.11”以来的最大跌幅，道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别下跌3.29％、3.47％和3.86％。欧洲主要股市伦敦、法兰克福、巴黎、瑞士也经历了近4年来的单日最大跌幅。拉美主要国家的股市也未能幸免，阿根廷、墨西哥股市跌幅创近7年之最，智利圣地亚哥股市跌幅达近8年之最。

　　继“黑色星期二”后，28日亚太地区部分股市开盘后继续大幅下挫。日本、韩国股市低开幅度均达到4％，澳大利亚股市低开幅度达3％，香港股市更低开720.92点，跌765.99点，跌幅为3.8％，国企指数跌幅达6.34％。之后，以美国总统布什为首，各国政要纷纷出面稳定市场。

　　一、全球股市闹地震，谁之过

　　2·27暴跌是谁扣动了板机，目前仍众说纷纭，公说公有理、婆说婆有理。其中较有代表性的就有中国蝴蝶效应说、日元套利平仓说、格林斯潘言论说等等。

　　中国蝴蝶效应说。中国股市的一只蝴蝶扇了扇翅膀，便掀起了全球股市的一场风暴，“中国领跌全球股市”、“展现中国经济影响力”等说法频见媒体，令国人似惊还喜。得出此结论所依据的逻辑过程是“Granger因果关系判断”，有因才有果，先下跌的必定是“因”，后下跌的必定是“果”。从时差和当日全球各主要市场下跌的时间关系看，中国股市率先下跌，因此，国际舆论将全球股市下跌原因归结为中国因素。

　　日元套利平仓说。在过去一年当中，对冲基金利用借入的低息日元，将资金转入亚太股市或是高利率的其他货币来套利交易。随着日元近来不断走强，大量借贷日元从事“套利交易”的国际投资机构进行平仓操作，回笼资金。对冲基金从股市上平仓偿还日元，改变了去年以来全球资本市场低息热钱四处游走的局面，直接导致了本次全球股灾。日元长期维持低利率引发全球市场流动性过剩已不是第一次，1997年爆发的亚洲金融危机，就是低利息促使炒家大量借入日元然后购买俄罗斯债券，最后酿成巨灾。因此，有人形象地描述说，中国股市周二的跳水只是扣动股灾的扳机，其射出的子弹是日元。