虽能创新高仍需保持谨慎

　　⊙中金公司

　　本周中金观点：今年上市公司中报每股收益同比增长约53％，二季度相比一季度增速有所放缓，预计三季度上市公司业绩仍然不错，但增速将进一步放缓。上周6000亿元特别国债发行虽然没有阻止股市上行步伐，但是本周可能有2000亿元特别国债市场公开发行，而且“港股直通车”也存在正式启动可能。因此，我们建议投资者对市场还是保持谨慎态度，尽管新基金的发行仍有可能短期内推动股指继续创新高，建议操作上以短线和个股为主。

　　中金推荐组合：本周起新加入格力电器、一汽夏利、深赤湾A、平煤天安和星新材料等19只个股。

　　市场资金情况：本周将有7只新股发行、2只股票增发，股改限售股可流通股市值为433亿元，一级市场对资金的需求加大。从资金供给来看，上周股票和基金开户数分别上升27％和73％，显示投资者入市热情依然很高。本周华夏复兴基金将开始发行，长城安心回报（净值,资讯）基金将拆分开始再度营销，预计共募集资金150亿元；而且人民币在加速升值，预计市场资金供给依然充足。

　　市场估值情况：股指上涨使全球估值水平有所回升，摩根AC世界指数的静态市盈率水平回到16.0倍，香港国企指数静态市盈率下降1.5％至22.3倍。A股静态估值水平基本保持平稳，上证综指静态市盈率水平为50.6倍，处于2003年以来最高位，估值压力依然不小。从2008年的市盈率来看，沪深300为29.1倍，较前周略有回落。

　　5500点将是下一目标位

　　⊙方正证券

　　沪深两市上市公司2007年半年报披露已经落下帷幕，从统计数据看，在宏观经济稳定增长和股权投资收益提升的双重影响下，上市公司上半年整体业绩快速提升，可比样本净利润同比增长达69.87％；实现加权每股收益0.1926元，可比样本同比增长52.60％，由此继续保持了自去年半年报以来的增长趋势；股改之后公司大股东对资产注入的热情持续高涨，成为上半年中国资本市场最为显著的特点。据统计，今年1-7月已发生资产注入的上市公司共65家，注资规模达到了669.71亿元，较去年同期的382.79亿元猛增74.95％，外延式增长成为目前推动牛市的另一重要引擎；在首批三只创新型基金发行结束一个月以后，华夏基金旗下的首只创新型基金———华夏复兴基金已经获得中国证监会批复即将发行，新基金的发行节奏并没有出现明显放缓迹象。

　　由于机构投资者的壮大，尤其是基金的快速扩容，整个市场的稳定性大大提高，资金性质决定了操作风格。突破5000点之后，市场的波幅近期明显较前期减小，抗风险能力也大大增强，在前期美国次级债风波下，表现犹为明显。