9月17日，东软股份发布公告称，东软股份换股吸收合并东软集团的申请未能获得证券会重组委员会审核通过。当日东软股份以45.78元的收盘价跌停，成为两市唯一一只跌停的股票。

　　东软集团兼东软股份董事长刘积仁对本报记者表示，申请未获通过的原因是证监会认为东软旗下的教育资源是需要长期投入的资产，不宜纳入上市的业务之中。这也不会影响东软集团整体上市的大方向。

　　海通证券计算机行业分析师陈美风则认为，证监会出于谨慎的原则否决东软申请在情理之中。他认为，申请受阻应该是因为东软集团工会所拥有的东软集团股权由华宝信托代持，而这在上市公司中尚无先例。

　　另有证券行业资深人士分析称，东软整体上市申请受阻与监管机构近期加大监管力度不无关系。此前美的电器、关铝股份、海南海药等定向增发上市方案均被否决。

　　9月17日下午，刘积仁前往证监会接受询问。截至记者发稿时，刘积仁没有向记者透露接受询问的结果。

　　信托模式受阻？

　　9月15日，长期跟踪东软的陈美风获悉，东软集团整体上市已经获得证监会的批准。但当晚，陈美风又得知申请被证监会发审委否决。

　　有消息人士分析，发审委作为中国证监会的下属部门，其成员除了证监会工作人士外，还有法学界、经济学界的专家，可能某些专家会对东软的方案投否决票。因为A股上市公司股权结构中，目前尚无上市公司有类似东软集团这样由信托公司代持职工股的股权结构。

　　根据今年2月份披露的换股吸收合并方案，东软股份换股价为24.49元(今年1月17日收盘价)，东软集团的换股价格为7.00元，换股比例为1：3.5，包括东北大学科技产业集团有限公司(持股24.03%)、华宝信托资产管理公司(持股23.42%)等10家股东所持东软集团的每3.5元出资额转换为1股东软股份的股票。

　　经过此换股吸收合并，东软股份最大股东为东北大学科技产业集团，持股约为12.09%，以东软高管为首的员工持股会为第二大股东，持股约为11.8%。

　　东软集团工会以信托方式通过华宝信托代持东软集团23.42%的股权。若整体上市方案得到实施，则华宝信托将持有上市公司17.17%的股权，这些股份为以刘积仁为首的东软员工持有。据东软股份2月16日公告显示，有超过2500名员工持有上述股份。

　　以9月14日东软股份停牌前50.87元计，东软集团资产注入东软股份后，东软股份总股本将由现在的2.8亿股扩充超过5亿股，东软市值超过250亿元，员工身家将超过43亿元。其中，刘积仁个人身家将超过1.4亿元，公司前10位高管身家超过5.4亿元。