CPI和PPI同涨同落现象是能够获得合理解释的：考虑到驱动中国经济周期性波动的主要因素是投资，在周期的高涨阶段，亢奋的投资是以总需求的面目出现的，这不仅将直接拉动各类商品价格的上扬，而且也将带动原材料、动力和燃料价格的上涨，后者又将推动企业成本乃至最终产成品价格的上扬。在这个过程中，外部的冲击（如1988、1989年的价格闯关和1994年的人民币贬值、2004年国际大宗原材料和石油价格的上涨等）将进一步加大物价上涨的力度。随着先前投资逐步完成和转化为实际的产能，经济周期进入下降阶段，此时，商品的供给增加，同时对原材料、燃料和动力的需求下降，这又将推动各类商品价格的逐步回落。
2007年的物价上涨显然不同于以往。一方面，PPI自2004年10月份以来就一直处于下降态势，10月份虽略有上升，但同比增速只有3.2％；另一方面，CPI不断上升，今年10月份同比增速高达6.5％。CPI和PPI的这种不同走势是否意味着驱动中国经济周期的力量正在由投资转变为消费？果真如此，那真应该是幸莫大焉。然而，从对投资、消费和净出口等三大总需求的观察看，似乎并不是如此。特别是考虑到未来需要继续控制投资，而出口也不太可能一直维持如此高的增长速度，消费更是难以担当起稳定总需求的重任。
基于以上分析，我们以为，虽然不能排除短暂的冲击会继续推高物价总水平，但是，在未来半年或者一年中，月度CPI持续维持在6％左右同比增速的概率肯定远远小于50％。由此引申出来的含义是，作为宏观调控者，其目光不能仅仅聚焦于当前、甚至是过去的经济数据。目光可以放长远些，至少要看到未来两年的变化。
编者按：近来，居民消费价格指数（CPI）上涨率已连续三个月超过6%：8月份6.5%，9月份6.2%，10月份6.5%。今后一段时间物价走势如何，成为社会各界人士普遍关注的问题。本报邀请社科院等研究机构的专家学者就今后一段时期的物价走势，以及宏观调控的可能走向发表自己的看法。
