诚然，从住屋通胀与核心通胀走势甚似可见，本港的核心通胀始终还由住屋通胀、即租金主导。近期楼市畅旺、租金升幅追上，才是真真正正的通胀压力。不过，楼价与租金目前的升幅依然温和，谓其将带来巨大通胀压力，恐怕言过其实。反而，当“专家”的误解经过媒体的渲染、再在普罗百姓的迷信下，通胀预期就此形成。众所周知，一旦通胀预期失控，通胀便易升难跌、引发次轮通胀。不幸的是，港府无法使用加息政策。

    但这又是否代表可喜可贺、资产泡沫将无限延续？上文已指出，过去本港通胀飞升与股市大牛只是历史偶然，背后另有其因。那么楼市呢？无疑，当通胀高企，百姓自会转投实物保值，楼市只是其一选择而已。愚见以为，楼市升跌最终还取决于政府政策及经济状况。1984年限制卖地造就多年大牛、1997年八万五衍生六年熊市，到近年政府有意无意间重行高地价政策，适逢经济复苏、大加人工，才是真正推动近期楼价上升之因。

来年港股将转势

    但这一切是由通胀主导吗？显然不是。讲到底，股市、楼市最终还系于经济。如今次按越揭越臭，市场渐已醒觉，摆在眼前的是全球放缓，美、英、欧、澳等轮流出事，不难预见。内地连番宏调，不知不觉息口水平与准备金率已高处不胜寒，预料明年通胀及经济增长将一同回落，而A股亦已先行反映。从走势看来，美股已清楚呈现双顶格局，牛市或已结束；而A股亦似已转势。美股、A股一同当灾，港股可以幸免吗？

    当环球股市、楼市及经济增长陆续放缓后，通胀还可幸免吗？美联储于最新的经济展望中，预测包括油价的整体通胀将由今年的3%降至明年的2%，负利率还会持续吗？