水皮：会开到这里，大家还是很辛苦，尤其是后面站的朋友，场地有限，请大家多担待。

　　但是我觉得，大家还是有收获的，在我们举行报告会的时候，上证指数跌了100多点，深圳跌的1300多点，但是现在已经回来了。过山车玩心跳，其实做股票就是玩心跳。我觉得今天来报告会的人就很好，总比你坐在机器前面看着你的市值跌停好，6成的股票跌停。大家讲，水皮是乌鸦嘴。

　　我上周，最近的一期报纸，就是各位可能口袋里面都有，就是第二个“530”的概念有多大？星期一就开始了，非常卖面子，我说完了“530”就开始了。

　　刚才林总也说了，实际上现在是一个机会，为什么说是机会呢？我说第二个“530”有一个前提，为什么？其实奥运，李楠讲了是奥运年，我们不仅仅说是奥运年的概念，但是奥运的确是今年最重要的因素。那么在奥运会开的那几天，这个市场会怎么样？就像我们十七大开的那几天，这个市场会怎么样？管理层没有力量说保证它一定涨，但是实际上我们又特别需要那几天至少是红着。你总不能说，可以涨5年、2年，一年360多天， 300天在涨，偏偏那几天给你一片绿色，讲环保。不可能的事情，那么包括奥运会也同样是这个道理。但是，有保守疗法，就是我不能确认那时候肯定能涨，但是我可以确认你之前跌，这是可以确认的。“530”就是给十七大期间，保持一个相对好看的盘面打基础，我强制调整。

　　这个就是我上回说的，会不会出现第二个“530”，出现第二个“530”的概念是非常大的，或者是“630”，或者还就是“530”。当然，从跌幅上来看，这两天调整的幅度接近“530”，但是性质还不一样，还不完全是一回事。那么怎么看今天和昨天的暴跌？包括实际上已经持续了一周的暴跌。

    世界经理人文摘[digest.icxo.com]其实就是2007年的1月21日开始的持续，那么今天是“122”，那么“227”是在春节之后，我们是把春节前的一起跌掉。那么为什么说次级债，这是一个外因，那么内因，还在于春节之后沪深股盘，以绝大多数的股票来说，已经涨了很多很多了。那么6成的股票今天跌停，因为6成的股票已经接近 6000点左右的高位，已经回到了6000点的位置。当然，我们还不算其他创新高的股票。深圳的股票可能更确切一点，深圳的指数都接近了19600点的位置。也就是说，其实最近一段时间，个股的涨幅是非常可观的，所以基本是一个牛市。

　　那么年前的时候，专门有人问我，应该是11月27日的时候，网络做了一期直播，并且上来就问，指数在4700点的时候，现在是不是又到了满仓等待暴跌？我说其实对于大多数的股票，满仓等待暴跌的机会已经没有了，因为绝大多数的股票低点在5000点的时候，就已经探明了。但是，暴跌的机会还是有的，是指数暴跌的机会依然存在。我说对于个股来讲没有机会了，但是对于指数来讲，存在着暴跌的机会。当然，也可能是传说中最后一次暴跌。为什么这么讲呢？因为三个对于指数来讲影响非常大的板块都是在悬在半空中，一个是能源类的板块，以中石油为代表，中石油的价格还是在31块左右，不肯往下走。大家知道，调整中间也是这样子的，多投不死，低投不止。很多人觉得中石油是一个鸡肋，觉得拿着不会有大的收获，但是扔了可惜。其实我说过，30块以上，没有任何可惜的成份。30块钱最多就是短线的投机价值，25块钱左右，它才称得上是有投资的价值，才摸得着边。早晚就是25块钱，今天看来应该是26块钱。我写了一个中石油是陷阱还是馅饼？其实就两点，第一因为它是历史低价，第二像远离毒品一样远离中石油。他从开盘价跌掉一半没有什么了不起的，这个对于指数的影响很大。

　　第二个是房地产，以万科为代表的，万科在07年转发的时候，被拉高了，但是你直着走起来一定是支撑不住的。它之前是12、13块，但是为了增发，所以一下子涨到了34块。我们是开机构年会，不应该说机构的坏话，其实机构管的都是别人的钱，他拿别人的钱闹着玩。像万科，31.5元的增发价认购，连王石自己都的过分。为什么过分呢？我就告诉你，他增发之前的融资规模100亿，他就要求融100亿，那么按增发前计算，大概可以融8.5亿股左右。批下来之后，按31元多，他可以融260多亿。当时公司有两个争论，第一，按既定规模，我需要用多少钱融多少钱，还是按我拿到的增发的股数的额度来融？那可以融260亿。王石我觉得还是相当不错的，最后只要100亿。这意味着什么？意味着增发的总股本下降，下降到3.1亿左右，还是3.5亿左右。

　　就是融100亿，我要用多少钱，我融多少钱，否则的话，我拿来是祸害，这是负责任的公司对自己的看法。而且在我们吃饭之前，他说拐点，增发价是站不住的，万科的市值相当于美国在纽交所上市的前两大房地产公司市值的总和，加上全美排名第三、第四位的两家房地产公司年销售额的总额。4个公司，两组数据加起来，乘以1.5，等于万科的市值。这跟中石油，人家后面三位的总市值是一个概念。人家最多5千亿，他1万亿的总市值，所以万科也是这样的。那么万科也跟中石油一样，中石油代表的是整个能源类的板块，我们就说A股跟H股比，还是A的两倍，价格是人家的两倍，你说怎么可能呢？当时金融股，A股仅仅是H股溢价的25%左右，差得太远了，差得不是一般地远。能源类的板块都是这样的，所以中石化是代表了整个能源类的板块。那么万科代表什么？代表了整个房地产的板块，那么在深市中间的比重更重，所以他们有下沉的要求。

　　那么第三个，会影响到的是以工商银行为代表的金融股的板块。非常不幸，昨天大盘暴跌的另外一个原因是平安保险，它把大盘惊着了。我不知道证监会会不会通过他的融资的要求，但是平安融资的提出，印证了我们的推测。我星期天在中央四套做直播的时候我说，提出创业板没有问题，但是最怕是深市创业板来500家，1家发1、2亿，500家也才1000 亿。那么这边的上海市场说红筹、蓝筹股的回归，大盘股竞赛，中国移<!>动回来也发800亿。我没想到，平安上市1年，他再融资，然就开出了 1000亿的芽来。这个，你很难说各个上市公司问题，这就是需要我们管理层把握的，如果两边都是这样怎么办？如果两个市场开始出现了扩容竞赛怎么办？这是最担心的。话说完，心理学上就是，期望的东西一般不会出现，担心的东西往往是现实的。你越是怕股票跌，股票100%跌，你越是期望它涨，它死活就是不涨。那么平安带动了金融股板块，整体往下沉，这是带动了金融指数暴跌的原因。

　　那么能源、金融、房地产同时往下走，想不暴跌很难很难。那么跌完之后，大家说会不会是机会来临，我觉得应该是这样，对于这三个板块来说应该是这样。除了能源还有一段时间的僵持之外。你像金融股，平安是一个代表、工商银行是一个代表。我们说一下工商银行，我不知道工商银行今天早上跌到了多少钱，应该是7块钱左右。

　　那么前面我举例子说金融股的时候，我跟大家提到，它的溢价在2个月前，A股跟H股的溢价只有整个板块的2%左右。那么招商银行这边38块钱，那边H股18块钱。因为香港就是一个离岸市场，对于所有的股票的估值相对偏低。那么我们跟相对偏低的标准比，溢价的幅度并不大，这说明了金融股的价格至少没有像中石油、中石化那样过度的高估。但是，受美国的次债影响，跳空低。那么它们跌，把H股带下来了，所以含H股的金融类的股票，最近的下跌也非常大。它们这个下跌，就拉大了A股跟H股的价差。

　　那么暂时只有一个结果，带动A股一起往下走，这也是金融股板块最近没法走强很重要的原因。但是，我刚才讲了，金融股的估值还是值得引起我们高度的重视，比如说工商银行的价格，比起2007年的6.77元基本上没有什么涨幅，但是工商银行在过去1年业绩增长是60%。其实就是中国银行，这个数据大家听听就算了，我不会告诉大家出处，应该是40%。就是受次级债影响最大的中国银行，2007年的业绩增长是40%左右，这是最低的了。那么具体地要看中行的年报，据我所知就是40%。

　　所以，金融股的业绩，我们去年也说过，它进入了一个业绩增长的爆发期。它们的业绩是足以支撑他们目前的股价，而且随着一季报的公布，大家会看到，因为去年第四季度，有一个转移利润的要求在里面。今年一季度的报表，相对来讲，会好看得多。所以，市场回笼的情况下，2008年的金融板块又会带动很多的力量。

　　那么我是很乐观的，我的2008年的机会很多，个股的机会当然相当多，那么指数，特别是上证指数，可能会相对走得艰难一点，颤巍巍一点，为什么？因为相对来讲，像中石油等等几个股没有动，它总是在30多块。如果它下来，大盘就安全了。同时，上证指数要想创新高，在2008年，带动指数的因素，还就是这几个板块，其他的没用，其他的是带不动指数的。所以，中石油、万科，包括工商银行在内，他们跌下来之后，就有上升的可能，就有上涨的空间，至少回到前两天的价位。那么它们只要从现在这个价位，回到前两天的价位，我想，上证指数至少可以过6000点，这是一点问题都没有的。这当然是一个积极因素，就像人在高位，你想继续登高，你需要蹲下再起跳才有力。

　　那么我们最后提一下，需要引起管理层重视的问题，因为仅仅是投资者重视没用，中国的市场还是上面说得算的市场。

　　那么第一个是怎么解决好创业板跟主板争夺资金的问题，这是需要引起高度重视的。我们以前在论坛当中也说过这个话题，但是需要重申一下。那么比如说出现平安的问题怎么办？再出现几家怎么办？这是非常严峻的问题了。

　　第二个问题，怎么结合好大非和减低的问题，现在有很多需要套现，那么我们去年IPO加上再融资是8000亿，那么在从紧的情况下，会对大家的心理造成什么冲击，这是注意的。

　　第三个问题是大盘股的发行问题，必须要统筹到前面两个总盘子当中考虑。

　　第四个问题是发行制度的改革，大家说了很多了。我觉得这个是最能体现胡锦涛总书记，在十七大报告当中那句话“创造条件，让更多的群众拥有财产型收入”。怎么改呢？不能说谁钱多，谁的重心股就多，那样的话，广大的人民群众的重心股的喜悦就被剥夺了。应该按户头来拨，应该是一个户头100股，虽然是撒胡椒面，但是是阳光普照的办法，大家会比较高兴。

　　第五个问题，就是针对今年这个市场的状态和资金的微妙的变化，我觉得管理层应该有印花税单边开征的想法，或者说思想准备。因为刚才林义相也提到了印花税的问题，1年2005亿，这个天文数字相当相当大，如果加上这个印花税，今年融资、再融资、印花税，整整拿掉市场1万亿。老百姓毕竟不是银行，不能动不动就印钞票，他自己家里没有印钞机，你总是这么只有索取，没有还利，我觉得这个是不合适的。