香港市场由于港币盯住美元的政策，因此定价权被美元投资者俘获，而人民币独立性增强，购买力上升，如果A股与H股估值体系趋同，意味着港币必须与人民币挂钩。如果不挂勾，H股由美资左右估值，A股价格也就间接被国际资本左右。现阶段的折中办法是A股价值中枢下移、H股价值中枢上移，从最近两地同时发行的公司估价来看，同时在A股与H股发行或者先A后H的公司价差相对较小，有关方面通过各种办法在并轨。

　　事实上，如果以人民币相对美元的购买力衡量，市值全球前列的我国大盘蓝筹股处于高估区域，他们的市值之高与人民币所表现出的巨大价值不一致，笔者与申草的文章中曾经指出，就市值全球领先的金融股而言，人民币是被高估了，而不是低估了，这些企业圈得了不该圈的钱。只有两个办法可以解决这一价值不匹配的问题：一是打压人民币购买力，让人民币不值钱;另一个办法是适当去除公司的估值泡沫，现在主要走的是这条路。

　　中国股市要反弹，必须让大盘股走到国内外主要投资者与金融决策者认可的一个区域，那就是20几倍略高于成熟市场的市盈率，和去年年中总市值下4000点的分水岭。这样的过程会反复几次，直到最终实现人民币与A股市场国际化。

　　我们要关注今天有关官员的发言。中国证监会市场监管部副主任欧阳泽华表示，目前市场的调整是各种内外因素综合作用的结果，我国没有公开的救市准则，但应有应急机制。因为中国的投资者结构和国外不一样，市场60%左右是个人投资者，这就决定了市场有不理性的地方，这就需要坚持中国特色的发展方略。采取合规合法的手段维护市场稳定，这既合乎情理，又合乎监管规则。

　　中国证监会副主席范福春今日出席全国政协经济组小组讨论，被问及A股大跌时表示，中国股市是发展中的新兴市场，波动难免，投资者要有心理准备，他说，证监会近年加强投资者教育，就是希望承受能力低的小投资者，不要轻易入市。

　　做大资金池与淘汰弱小投资者，是政策的取向之一。并且，政府出手救市有前提，那就是股市信心沉沦到谷底，破坏了中国资本市场改革的大局。不到关键时刻，救市之举轻易不会出台。这进一步强化了震荡猴市长期化的判断。

　　注：只是自己对于市场的判断，并不想投资者以此为据进入市场，不想当股市预言家，任何时候。没这个能力，有朋友拥有。

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