截至上周末，多数封闭式基金已经实施了分红，其中沪市的基金全部实施了分红，深市还有6只基金即将分红。伴随着封闭式基金的分红行情进入尾声，整体折价幅度再度扩大，整体折价率由4月3日的13.75%，扩大为上周的15.82%，折价率超过25%的封闭式基金由2只增加到3只。

　　那么，投资封闭式基金的时机是否已显现呢？

　　封基震荡市更稳定

    世界经理人文摘[digest.icxo.com]我们认为应该从以下几个方面考虑这个问题。

　　基于对2008年A股市场是一个震荡市的判断，投资封闭式基金是一个较好的选择。封闭式基金比股票型基金有抗跌的优势。封闭式基金的股票仓位须保持在80%以下，使得它在下跌市场中表现抗跌。

　　去年四季报的仓位数据显示，封闭式基金股票仓位平均是75.07%，债券仓位是21.48%，而189只股票型基金平均仓位是82.32%。相应的，封闭式基金在下跌过程中净值表现要好于股票型基金，要好于市场。截至4月11日，今年以来上证综指累计下跌-34.21%，189只开放式基金平均下跌-22.32%，而封闭式基金平均下跌-20.35%。

　　封闭式基金在震荡市中比开放式股票型基金更稳定。在震荡市场中，基金持有者很容易被市场的情绪所左右。有研究表明，当市场反弹，基金净值上升，投资者所投开放式基金解套时，是基金最容易遭受赎回的时候。基金大量赎回可能会造成开放式基金被动减仓，使操作策略不能一以贯之，从而影响基金的业绩。封闭式基金由于没有赎回压力，能更好地实施其操作策略，有效地发挥基金经理的能动作用。

　　现在不是最佳时机

　　不过，从历史经验来看，现在并不是投资封闭式基金的最佳时机。

　　从历年大盘封闭式基金3月至4月折价率走势来看，3月份折价幅度会有所缩小，4月末，折价幅度会出现扩大。如2007年折价率处于相对低位，在4月下旬，折价幅度明显扩大。目前情况看，上周封闭式基金整体折价率为15.82%，仅为2007年同期水平的一半左右，为2006年折价水平的1/3左右。

　　上周虽然封闭式基金净值全线上涨，但是封闭式基金二级市场交易表现分化，34只封闭式基金有27只价格出现上涨，7只价格出现下跌。价格下跌的7只基金都在上周进行了分红。这可以看作封闭式基金分红完毕后折价率走高的一个信号。

　　总之，封闭式基金在震荡市中是一个较好的投资品种，但是，鉴于封基分红已经基本兑现，折价率仍处于相对低位，折价幅度扩大的可能性较大。因而，现在并不是投资封闭式基金的最好时机，投资者可等折价率调整到位企稳后，选择折价率较高的绩优封基。

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