次贷危机发生后，不仅美国经济受到冲击，而且也波及到整个世界经济。在经济全球化的大背景下，次贷危机会肯定影响到美国经济的外部均衡。就中国对外贸易的发展而言，应从以下层面关注次贷危机是如何影响国际市场环境的：

    世界经理人文摘[digest.icxo.com]第一个关注层面仅限于中美双边贸易范畴。近年来，中美两国间贸易发展迅速。目前，中国是美国的第一大进口来源国和第三大出口对象国。因此，只要次贷危机的外部性存在一天，中美贸易就要受影响一天。从中国角度来看，美国的贸易伙伴地位也同样至关重要。据海关统计，2007年中国对美国出口和从美国进口分别为2327亿美元和694亿美元，各占全年出口总额的19.1%和进口总额的7.3%。因此，对于次贷危机，中国想躲也是很难躲开的。

　　次贷危机是否导致美国经济陷入衰退，各种观点莫衷一是，但观点上比较一致之处就是次贷危机会对美国的对外贸易造成压力。次贷危机发生后，美国国内的消费规模扩张势头会受到抑制。有关数据显示，2007年10月美国消费者信心指数从9月的99.5下跌至95.6，这是两年来最低的水平。CSM公司经济学家分析，2007年整个北美地区的汽车产量从上年的1530万辆降至1510万辆。抑制消费不可避免要影响到中国对美出口贸易的发展。比较权威的预测表明，如果美国经济增长因次贷危机每降低1个百分点，中国出口增长速度效应减少5个百分点，而美国从中国进口增长速度最终有可能减少6个百分点。

　　与我们所熟悉的消费习惯有所不同，美国的居民消费在很大程度上需要靠信贷支持，但这种需要信贷支持的消费肯定不是运动鞋、玩具之类的劳动密集型产品，基本上都是附加值比较高、技术含量也比较高的产品。随着中国从贸易大国向贸易强国迈进，当前中国对美国的出口商品结构也需要得到优化，也就是向美国出口更多高技术、高附加值商品。可是，美国市场上高档商品的供应渠道相对稳定，中国要在打入美国市场，只能以后来者的身份参与竞争，而后来者则意味着无任何占先优势可言。

　　随着次贷危机的爆发，美国的消费信贷也会受到影响，而对市场竞争的参与者来说，最容易被市场淘汰的市场参与者显然是中国这样的后进者。

　　第二个关注层面不仅限于中美两国双边贸易的范畴，而且也涉及到整个国际市场格局的变化。

　　过去，在美国经济处于萧条阶段时，中国对美国出口受影响不大，甚至还会在一定程度上得益于美国市场上的“马铃薯效应”，这就是随着收入水平受到抑制，消费者购买奢侈品的能力不足，而购买必需品的意愿反而得到强化。然而，次贷危机爆发后，由于信贷支持力度的减弱，美国消费者会减少高档品消费，但由于信贷支持的强针对性，减少的高档品消费很难转变为低档品的消费增量。

　　次贷危机对美国经济带来的影响不仅仅局限在信贷本身，而且对构成美国经济的就业、投资、国际收支等诸多方面都会带来不同程度影响。美国劳工部披露，截止到2008年2月23日，美国初次申请失业金的人数达到37.3万人，高于此前预期的35.3万人。所以说，对美国消费者来说，当前的问题不仅是更加难以取得贷款去购买高档品，而且靠收入购买低档消费品的意愿也受到了压抑。

　　过去，由于中国是贸易小国，我们也许并不过于担心美国的低档消费品需求受到抑制。现在，随着中国成为当今世界上的贸易大国，在发展对美国出口贸易过程中，中国不能够再像以往那样力求多多益善。

　　放眼整个国际市场不难看出，作为美国进口消费品的最大贸易伙伴，中国在低档消费品方面的占先优势并不容易体现，因为印度、越南、柬埔寨、孟加拉国等发展中国家的后发优势更强大。有报道说，由于沃尔玛订单提不了价，中国的工厂没法做，现在可能至少有20%的服装订单转移到了越南、柬埔寨等国家。在这种情况下，中国像美国出口消费品贸易会遇到更多搅局。作为贸易小国，这些国家在发展对美国出口贸易过程中尽可以多多益善，而中国要这样做却做不到。

　　第三个关注层面就是通过影响国际金融秩序，次贷危机间接左右了中国开展对外贸易的国际市场环境。在此，我还是将这种间接影响归纳为两个方面，一方面是次贷危机的发生过程对中国对外贸易外部环境会产生影响，另一方面是次贷危机的克服过程也会影响中国对外贸易的国际市场环境。相对来说，外界对前者的重视程度更要大于后者，人们主要还是要看次贷危机对美国金融体系所造成的冲击，加大了美国金融体系运行过程中的不确定性。

　　众所周知，次贷危机爆发后，中国的一些金融机构也有所“沾边”，最突出表现为在美国购买的金融产品贬值，但损失有限。现在看来，比较值得关注的问题就是次贷危机加大了中国开展对外贸易的不确定性，特别是与美国贸易的不确定性，其中，收汇安全上的不确定性最应当得到关注。

　　然而，从整个国际市场范围来看，美国次贷危机对中国对外贸易环境的影响更多要体现在次贷危机的克服过程上。

　　为了克服次贷危机对美国经济带来的负面影响，美联储已经连续多次降息，以抵消次贷危机所引发的流动性紧缩，但也不可避免会带来诸如美元贬值这样的副作用。按照利率平价，美国在连续降息后，美元相对于其他主要货币的利率优势开始消失，美元的汇率理应会疲软。事实上，美元相对于欧元、英镑、澳大利亚元、加拿大元等西方主要货币的汇率已经大幅度贬值。

　　相比之下，为了克服通货膨胀，中国的利率水平却在不断提高，中美之间的利差也出现了倒挂。从目前来看，抑制通货膨胀的的确确是当今中国经济发展过程中所要面对的首要任务。然而，前段时间，人民币汇率尽管也在逐步升值，4月10日已经“破七”，但尚未与利率平价的要求相匹配。这样看来，美国克服次贷危机的努力在绕了一个大圈子后，最终会体现在压迫人民币进一步升值方面。对中国改善对外贸易的国际市场环境来说，无异于是面临一个两难选择。如果人民币迫于压力而加快升值速度，国内出口企业受到的压力肯定会加大，届时不仅是在美国市场，甚至在整个世界市场，中国企业就会面临客户流失的风险，而且这种客户流失很可能是不可逆的流失。

　　事实上，现在有许多客户之所以还继续维持与中国的贸易关系，其中一个最重要原因就是挑选新供应商的机会成本很高，而一旦人民币加快升值，无异于降低了国外客商去印度、越南等国家寻求贸易替代伙伴的机会成本。相反，如果人民币升值过程继续缓慢，中国与美国的贸易摩擦会增多。事实上，2007年，美国先后对中国的铜版纸、环状焊接碳素钢管等产品实施反补贴和反倾销调查。

　　人民币升值的加快仅仅是美国次贷危机影响国际市场外部环境上的一个重要环节。实际上，次贷危机使中国在参与国际市场竞争过程中面临着能源资源与运输价格上升、资金供应偏紧、劳动成本增加、出口政策调整等诸多后续影响

　　总的来看，由于存在次贷危机，目前不仅在局部范围内中美贸易的发展环境受到严峻挑战，而且中国在国际市场上所面对的整个贸易环境也会受到直接或间接的挑战，而后者却往往容易被我们忽视，这也正是笔者多虑之处。

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