国家发改委6月19日宣布了油价和电价上涨的相关政策，20日沪深股市大幅高开，且盘内一度上涨超过6%。有市场人士据此评论，上调油价和电价是政府的救市措施之一，点燃了熊市反弹的“星星之火”。那么，油电涨价果真带来了这样的好事?

　　从20日的A股市场表现来看，石油石化“双雄”起了重要的支撑作用，中国石油和中国石化分别上涨4.55%、2.07%。电力板块的走势更抢眼，华电能源、上海电力、岷江水电、华电国际、华能国际等纷纷涨停。沪市非ST股票中有近40只A股涨停，电力股占了2/3。由于电力股中不乏权重股，加上石油石化“双雄”的拉动，在有的分析师看来，油电涨价的受益板块启动了市场反弹。

　　其实，20日的A股强势有一定的“国际背景”。中国国家发改委19日宣布成品油价格上涨，在当晚就引发国际油价暴跌，而与油价走势负相关的美国股市则在19日出现攀升。中国此次油价上调，让海外机构始料不及。有海外分析师称，“中国的行为令大多数人感到意外，市场普遍预期中国在奥运会之前不会减少对能源的补贴。”由于海外市场预计成品油价上涨可能会抑制中国不断增长的能源需求，美国原油期货一日内大跌近五美元。在国际油价下跌及隔夜美股反弹的双重“国际背景”下，A股市场20日迎来了高开，当日的港股开盘后一度大涨超过2.5%。

　　此次国内成品油价格上涨看似突然，实际是一个早晚会出台的举措。国内成品油价格从2007年11月“冻结”到此次调整，与国际油价上涨严重“脱节”，此前的理由是为了减轻国内的通胀压力。但这种能源补贴做法能否长期维持存在着疑问，势必导致政府及相关企业的包袱越背越重。而且，低油价是能源浪费的“温床”。以汽车消费为例，有“油老虎”之称的大排量SUV在美国的销量大幅下降，但其在华进口连续三年井喷式增长。2008年1至4月，进口越野车达到7.12万辆，同比增长1.1倍。有专家指出，在弱势美元助涨国际油价的同时，新兴市场的消费猛增是一个重要因素。较之发达国家去年以来的原油需求下降，补贴政策使得新兴市场的消费量很难降下来。

　　外界显然注意到，国家发改委有关油电价格上涨的答记者问中直言：适当提高成品油价格，有利于促进石油资源节约。海外市场看到涨价可能增强中国消费者的节油意识，原油期货价格“应声下跌”。回过头来说A股投资者，一方面担心油电涨价对CPI的负面影响，以及带给上市公司的成本负担;另一方面，国际油价19日大跌减轻了市场对高油价的恐惧。如果认为高油价是各方头顶上的“堰塞湖”，那么，国际油价的回落意味着“堰塞湖”库容下降。

　　虽然投资者的心态非常矛盾，但在隔夜美股反弹及A股大跌后存在的反弹需求下，20日有了不错的表现。不过，这种将油电涨价当作利好的市场反应，无法掩盖问题的存在。就航空、运输物流等行业而言，成本压力有增无减。东方航空、中国国航、上海航空等20日一度下跌9%左右，且当日未能以红盘报收，足以说明航空股遭遇的利空。从事航运业务的长航凤凰当日下跌9.69%，从一个侧面暴露出运输物流类上市公司面临的成本难题。

　　上海汽车下跌4.58%，同样很耐人寻味。此前国际油价上涨，宝马汽车和戴姆勒等海外汽车股屡次成为做空对象。因为市场担心高油价将严重打击高排量汽车销售，美国三大车厂通用、福特及克莱斯勒，遭标准普尔列入负面观察名单。成品油价上涨若对国内汽车消费产生抑制作用，旗下整车排量不占优势的上海汽车势必遭遇困境。

　　应该看到，油电涨价对上市公司的利弊，很难以单日的市场表现来进行评价。值得注意的是，能源价格的上调对PPI的影响可能更为明显。高盛中国首席经济学家梁红指出，大多数下游生产企业将不能够把能源成本上涨的支出转嫁给消费者。在这种情况下，下游行业的公司盈利能力会受到下行压力。

　　对电力上市公司来说，除了销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱，幅度约4.7%，国家发改委还决定自2008年6月20日至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施。这让目前处于困境中的电力企业有了喘息机会，部分火电类企业有望迎来业绩下滑后的拐点。不过，电力企业已有的伤痛不轻，不少公司的2007年年报与2008年一季报如同坐上“过山车”。例如，长江电力2007年每股收益0.601元，2008年一季报仅0.027元;上海电力2007年每股盈利0.2757元，2008年一季度亏损0.0707元。指望电力股持续发威并带动大盘反弹走得更远，靠电价上调4.7%估计有难度。

　　新的一周，A股反弹能否持续，是对油电涨价利弊的进一步检验。投资者首先遭遇的考验仍与油价相关。上周五，美国次贷问题再亮红灯，高盛、美林、美银等大银行及两大债券保险商同时出坏消息。与此同时，中东局势刺激油价反弹2%。次贷与高油价“双鬼拍门”，致使美股于20日继年初以来再度跌穿12000点心理关口。香港媒体在双休日议论，美股大跌可能使港股22000点告急。对于A股来说，也担忧会不会像19日那样将反弹成果“毁于一旦”。(文/张炜)

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