编者按：股市的钱虽“近在眼前”，但在浮华的奢求之下逐利而过少求是的踏实，只能捕风捉影而已。唯或有比海更大的胸怀退之而至身于外，习禅者对现实之上的超越、恰当、独到与全面感悟，方可！敛财之道，不在谋而在悟。敛财不成功，或因“有聪明”而脱离实际，也或因“不够聪明”而不识全体，不懂得正确和有效地使用知识和信息或根本没有接触到正确和有效的知识与信息。

　　求股市之财，悟股市之道，唯求甚解耳！

　　谁是中国股市暴跌的幕后推手？为什么A股市场总是在废墟上建起之后又轮为一片新的废墟？为什么总是有人无奈地抱怨“难道散户只能习惯性地接受拿‘强暴’当享受吗”？……

　　很多股友给我们致电都说，“亏了那么多，总想赶快捞回来一些，可是越急越赚不到钱，股票换来换去总是踩不到热点上，心里很难受！”的确，大盘在暴跌后所形成的一片废墟中寻“根”问“底”，广大中小散户不但身撞“南墙”，而且个个头破血流。有人选择“死等”，坚持把牢底坐穿！但这绝非明智之举，只是一种无奈的逃避！

　　可是，逃避不能解决问题，每一次股市崩塌后，很多股票的股价从此可能被终身监禁，很难再有出头之日，很难重新回到原来的高点！因此，要想解放，要想尽快出头，必须盘活账户，提高资金利用率，死盯住私募、社保、QFII、基金等账户股票动向做出快速反应，波段操作。同时，在心理上要适当降低获利预期，积小胜为大胜！而绝对不可以“死等”，“死等”就是“等死”，就是坐以待毙！

　　美林(Merrill Lynch)：A股底部确立！

　　美林(Merrill Lynch)近日发表报告表示，内地A股上半年跌幅超过其预期，中国的通胀水平以及中国投资者的避险情绪也超出他们的预料。

　　报告指出，高企的油价对经济增长的预期和全球股市均构成极大压力。而全球性的通胀、美元的持续贬值、地缘政治因素以及投机资金的大笔介入使得油价短期回落的可能性不大；而美国房地产市场不断恶化、美欧金融股持续的疲软等因素拖累，投资人的风险偏好持续下降；随着新兴经济体通胀和利率不断上升，资金也在从中国等新兴市场中大笔撤离，导致中国A股市场下跌幅度较大。

　　美林在报告中表示对中国市场持谨慎态度。他们认为，A股市场的大部分泡沫已被挤干，市场呈现严重超卖。而紧缩政策最坏情况已过去，通胀率将见顶回落。并且北京奥运的举行也使得中国将以“稳定高于一切”方针将继续施行，利好政策有机会推出，因此他们认为，下行的风险将已经非常有限。但是，在市场泡沫破灭之后，股市仍需经历一个较长的恢复期，然后才能发动新一轮牛市。他们认为，市场底部已经基本确立，但底部仍需要反复夯实。

　　私募机构：下半年两条主线激活市场

　　做为国内私募机构的灵魂人物，私募机构代言人——花荣先生，认为奥运会是下半年第一个重大的题材，国家的重视程度跟以往事件不太一样。同样我们身处北京，一些气氛已经感受到了。所以这个气氛或者这个事件一定会对股市有所影响的。最起码股市在这段时间里保持稳定，甚至偏好的趋势运行的话，我觉得是可以期望的。从目前盘中特点我们也可以感觉到，现在大盘经常出现一些高开，比如说已经出现三、四次这样的过程，我自己分析认为这是有盘中大主力刻意维护指数或者维护股价稳定，在做一些特殊的手段处理。针对这方面，一些比较敏感的，特别是北京区域一些比较敏感的机构认为积极的介入这个市场，对于股市在这个时间段稳定会有作用，对自己的利益也是非常有帮助的，可以说是双赢的特点。所以，我对奥运前期和奥运举行的过程当中，这个市场还是抱有很强的期望，认为这个机会也是非常好的。

　　在今年下半年另外一个重要的关键点，刚才谈到奥运因素的存在，很多事件都推迟或者推后，比如说股指期货，比如说创业板，比如融资，所以奥运会期间，整个市场以稳定或者说稳定趋好为主，在奥运会之后，应该是以金融创新为主。无论是奥运会期间传统市场，或者单从市场个股稳定还好，还是以之后多重市场建立创新也好，我认为整个今年下半年都是有机会的，只不过在奥运期间是系统性的机会，只要是有信心的或者目前对市场当中能比较冷静分析的话，这个系统机会大家都能抓住。在奥运会期后，可能是一些结构性的，需要有一些技术含量的机构，或者有些有一定能力的投资者把握机会。

　　基金经理：2500点肯定是底部

　　目前市场信心尚未恢复，股市下跌的恐慌心理还未消除，因此哪里是“底”仍是投资者关心和热论的话题。

　　中邮基金首席宏观分析师房四海认为：“2500点肯定是底部”。他认为，经典意义上的经济衰退是连续两个季度的负增长，但自1973年以来，全球没有出现过两个季度的连续负增长，如果中国宏观经济的顶点不以中国股市的顶点来定义的话，中国也没有出现连续两个季度的负增长。世界经济的调整只是一个小周期，中国经济的调整也是一个小周期。中国和美国还没有出现滞胀的迹象，而欧洲滞胀的痕迹比较明显。美国经济复苏在明年肯定是一个定局，而这对中国乃至全世界未来的发展会产生有利的影响。

　　不过，房四海同时指出，在GDP增速下行、通货膨胀处于高位的时候，作为个人的资产配置，投资人不应该过多地持有股票，包括股票型基金、债券以及债券型基金。

　　而新世纪基金投资副总监、新世纪优选成长拟任基金经理王卫东认为，长期投资是实现价值投资的手段，战略投资是基金投资的核心，波段操作不科学。因为中长期来看，依靠波段操作战胜市场的概率是非常低的，而长期投资能够通过拉长时间来平滑股市的波动。王卫东基本认同2500点为市场的底部的看法，王卫东认为，长期来看，3000点以下应该战略建仓。

　　A股估值已经合理基本成为共识，南方基金在第三季度的策略报告中认为，今年上半年市场几乎以短期暴跌的方式完成了估值的回归，目前动态估值已回落至18倍以下，与普遍认可低估的15倍PE也相距不远。而信达澳银显得更为乐观，他们在下半年策略报告中指出，经过半年左右的大幅回落，A股市场已经回到了合理的区域。A股目前的PE估值水平已经与2006年11月的水平相当(当时的点位是2000点以下)。A-H股的溢价水平回落到34%，已远低于历史的平均溢价水平(47%)。同时，股票市值与GDP的比率以及市值与M2的比例也大幅回落，进入了可以理解的区域。他们表示，基于信达澳银联邦模型的相对投资吸引力的指标(RVI)目前已经回落到-0.41，从历史数据来看，如此低的RVI是极其少见的，这表明股票处于明显低估的状态。

　　对于市场此前畏之如虎的大小非减持问题，不少基金人士表现得很冷静。他们研究后认为，从实际减持数据来看，限售股东减持行为更多是逢高减磅，而不是追涨杀跌，随着市场的下跌，其减持的意愿在下降，也就是说限售股更多是抑制大盘的上涨，而不是加速大盘下跌；同时大非减持比例显著低于小非。另外，对于有投资价值的股票，大小非减持的意愿并不是很强，近期陆续有限售股东自愿提高减持门槛，这也意味产业资本和金融资本博弈的平衡点逐渐来临。

　　总结性寄语：下半年，散户该如何操作？

　　失败的投资者眼睛里面都是风险，看啥都怕；成功的投资者眼睛里面都是机会，越做越有信心。中国股市中真正称得上成功的投资者用手指头是可以数得过来的。炒股，为什么？可能很多人都是希望自己的资产账户上的数字可以增加一位两位的。可是炒了这么多年九成以上的股民越炒越赔！股民身上的腰包还有多鼓呢？账户资金的数字还有多大？也许很多人都在开始希冀着2008年可以给自己账户里多增加一些盈余，至少负号后面的数字可以减少一些！诚然，上半年股指的重挫带来的杀伤力着实巨大，下半年大盘很可能出现如上面机构所言的“稳定”走势，在指数有限的波动空间中，题材股的炒作将得到淋漓尽致的发挥。

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